Data centers: Μπούμερανγκ η φρενίτιδα της AI – Χάθηκαν 4,2 τρισ. δολάρια

Ισχυρό πλήγμα δέχονται οι εταιρείες που συνδέθηκαν με την έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Από τον Ιούνιο, περίπου 4,2 τρισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας έχουν χαθεί από επιχειρήσεις που επωφελήθηκαν από την ανάπτυξη κέντρων δεδομένων. Η απώλεια αφορά την αποτίμησή τους στο χρηματιστήριο και όχι ακυρωμένες επενδύσεις αντίστοιχου ύψους.

Βιομηχανικές, ενεργειακές και μεταλλευτικές επιχειρήσεις είχαν κερδίσει συνολικά 9,4 τρισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας μέσα στο προηγούμενο δωδεκάμηνο, καθώς οι επενδυτές τις αντιμετώπισαν ως βασικούς προμηθευτές της νέας υποδομής AI. Έκτοτε, σχεδόν τα μισά από αυτά τα κέρδη έχουν εξαφανιστεί. Η απότομη μεταβολή αποτυπώνει την αλλαγή στάσης της αγοράς απέναντι στις εταιρείες που συνδέονται με την κατασκευή και την τροφοδοσία των data centers.

Κέντρα δεδομένων: οι εταιρείες που έχασαν δισεκατομμύρια

Χαρακτηριστική περίπτωση είναι η Caterpillar, η οποία κατασκευάζει μεγάλες γεννήτριες που χρησιμοποιούνται για την τροφοδοσία κέντρων δεδομένων. Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας έχει μειωθεί κατά περίπου 214 δισ. δολάρια από τα υψηλά του Ιουνίου, ενώ η μετοχή της έχει υποχωρήσει κατά 44%. Η πορεία της δείχνει πώς η σύνδεση με την ανάπτυξη της AI μπορεί να ενισχύσει τις προσδοκίες των επενδυτών, αλλά και να οδηγήσει σε σημαντικές απώλειες όταν αυτές επαναξιολογούνται.

Απώλειες καταγράφουν και άλλες επιχειρήσεις που βρέθηκαν στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Η Oklo, η οποία δραστηριοποιείται στον τομέα της πυρηνικής ενέργειας, έχει υποχωρήσει κατά 49%, παρά τη συμφωνία της με τη Meta. Η Comfort Systems, που παρέχει συστήματα θέρμανσης και ψύξης, και η Corning, γνωστή για τις οπτικές ίνες, έχουν χάσει περίπου το μισό της αξίας τους.

Οι εταιρείες αυτές προσέλκυσαν κεφάλαια επειδή θεωρήθηκαν απαραίτητες για την επέκταση της τεχνητής νοημοσύνης. Η κατασκευή νέων data centers απαιτεί ηλεκτρική ενέργεια, συστήματα ψύξης, καλωδιώσεις και εξειδικευμένο βιομηχανικό εξοπλισμό. Έτσι, οι επενδυτές αναζήτησαν ευκαιρίες όχι μόνο στους τεχνολογικούς ομίλους, αλλά και στους προμηθευτές που συμβάλλουν στη λειτουργία των ψηφιακών υποδομών.

Τι φοβούνται οι επενδυτές για τις υποδομές AI

Η υποχώρηση των μετοχών συνδέεται με τις αυξανόμενες αμφιβολίες για τη βιωσιμότητα των επενδυτικών σχεδίων των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων. Η ανάπτυξη υποδομών AI απαιτεί πολύ υψηλές δαπάνες και, σε ορισμένες περιπτώσεις, σημαντική χρηματοδότηση μέσω δανεισμού. Αυτό ενισχύει τα ερωτήματα για το αν οι επενδύσεις θα αποδώσουν τα αναμενόμενα και σε ποιο χρονικό διάστημα.

Η αβεβαιότητα δεν αφορά μόνο το κόστος κατασκευής. Οι αγορές εξετάζουν επίσης κατά πόσο η μελλοντική ζήτηση θα δικαιολογήσει την ταχύτητα με την οποία σχεδιάζονται και υλοποιούνται νέα έργα. Όταν οι προσδοκίες για ανάπτυξη είναι υψηλές, οι αποτιμήσεις μπορούν να αυξηθούν σημαντικά. Αν οι επενδυτές αρχίσουν να αμφισβητούν αυτές τις προσδοκίες, η αναθεώρηση των τιμών μπορεί να είναι απότομη, ακόμη και για επιχειρήσεις με παραγγελίες ή δραστηριότητες που συνδέονται άμεσα με τις νέες υποδομές.

Παράλληλα, στις Ηνωμένες Πολιτείες ενισχύονται οι τοπικές αντιδράσεις απέναντι στην κατασκευή νέων κέντρων δεδομένων. Στο επίκεντρο βρίσκονται οι μεγάλες ενεργειακές απαιτήσεις και οι επιπτώσεις στις κοινότητες όπου σχεδιάζονται ή εγκαθίστανται οι εγκαταστάσεις. Η εξέλιξη αυτή προσθέτει έναν ακόμη παράγοντα αβεβαιότητας για την πορεία των έργων, χωρίς να αναιρεί τη ζήτηση για υπολογιστική ισχύ.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι η προηγούμενη άνοδος είχε οδηγήσει σε υπερβολικές αποτιμήσεις παραδοσιακών βιομηχανικών επιχειρήσεων. Ορισμένες αντιμετωπίζονταν από τους επενδυτές σαν εταιρείες τεχνολογίας, με προσδοκίες για εξαιρετικά υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Η σημερινή διόρθωση δείχνει ότι η αγορά επανεξετάζει τόσο το ύψος των αποτιμήσεων όσο και το κατά πόσο οι προοπτικές των προμηθευτών πρέπει να ταυτίζονται με εκείνες των τεχνολογικών ομίλων.

Η ζήτηση για data centers παραμένει υψηλή

Παρά τις χρηματιστηριακές απώλειες, τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι οι δαπάνες για την κατασκευή κέντρων δεδομένων στις ΗΠΑ παραμένουν σημαντικές. Έφτασαν τα 96 δισ. δολάρια στο δωδεκάμηνο έως τον Σεπτέμβριο, χωρίς να υπολογίζονται τα τσιπ και ο εξοπλισμός πληροφορικής. Το μέγεθος αυτό καταγράφει τις επενδύσεις στις εγκαταστάσεις, αλλά δεν αρκεί από μόνο του για να απαντήσει στο ερώτημα της μελλοντικής τους απόδοσης.

Η Caterpillar ανακοίνωσε ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών 78 δισ. δολαρίων, ενώ οι πωλήσεις εξοπλισμού ηλεκτροπαραγωγής από το δίκτυο αντιπροσώπων της προς τελικούς πελάτες αυξήθηκαν κατά 75%. Στη Siemens, οι παραγγελίες εξοπλισμού για data centers ενισχύθηκαν σημαντικά και το σχετικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έφτασε τα 7 δισ. ευρώ. Η Eaton κατέγραψε επίσης διπλασιασμό παραγγελιών.

Τα στοιχεία αυτά δείχνουν ότι η ζήτηση για τις υποδομές που απαιτούν τα κέντρα δεδομένων παραμένει ισχυρή, ακόμη και καθώς οι επενδυτές επανεξετάζουν την αξία των εταιρειών του κλάδου. Ωστόσο, οι μεγάλες παραγγελίες δεν εγγυώνται αντίστοιχες μελλοντικές πωλήσεις. Μπορεί να περιλαμβάνουν παραγγελίες ασφαλείας ή έργα που τελικά θα καθυστερήσουν. Για την αγορά, επομένως, κρίσιμο ζήτημα είναι η διαφορά ανάμεσα στη ζήτηση που καταγράφεται σήμερα και στα έσοδα που θα πραγματοποιηθούν στην πράξη.

Η εικόνα συνδυάζει δύο εξελίξεις που δεν είναι απαραίτητα αντιφατικές: οι επενδύσεις στην υποδομή AI παραμένουν μεγάλες, ενώ οι μετοχές εταιρειών που συνδέθηκαν με αυτές έχουν υποχωρήσει. Η πτώση της χρηματιστηριακής αξίας δεν σημαίνει από μόνη της ότι τα έργα σταματούν, όπως και τα υψηλά υπόλοιπα παραγγελιών δεν εξαλείφουν τους κινδύνους για την υλοποίησή τους. Οι επενδυτές καλούνται πλέον να σταθμίσουν την πραγματική ζήτηση, το κόστος χρηματοδότησης και τις προσδοκίες που είχαν ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.

πηγή: indicator.gr